文 | 脑洞汽车

最近有两段话在汽车行业引起温雅。

一段来自中国一汽的周时莹。她在一次行业疏导中提到，刻下中国脉土车企的处境终点严峻，"卖一辆车就要吃亏两三万块钱"。

另一段来自蔚来的李斌。在另外一场对于智能电动汽车发展的论坛上，他公开示意：一款车型通常在产能爬坡刚完成后就得驱动新一轮迭代，"一款车浪费几个亿很平方"。

曾几何时，汽车照旧"四个轮子上的印钞机"。大家、丰田们凭借练习的平台化政策稳稳地赚着 8% 到 10% 的利润率。可到了智能电动期间，利润好像从车企的指缝里偷偷溜走了。

而 2025 年乘联会数据清爽，旧年我国汽车行业资本高达 9.85 万亿元，利润仅为 4610 亿元，利润率为 4.1%，处于历史低位。

这一景色在专注研发智能驾驶、汽车电动化的新势力企业尤为显然。

中国新能源车企中能盈利的历历，大部分还在吃亏的泥潭里抵抗。蔚来单车均价 25 万元以上，单车吃亏约 3.8 万元；小鹏单车均价约 15.92 万元，经调动单车吃亏 1071 元。对蔚来、小鹏等新势力来说，卖得越多辛亏越狠依然成了常态。

这到底是怎么回事？智能电动期间，汽车的利润去哪儿了？

越卖越亏的罗网

如若你翻一翻 2025 年各家车企的财报，会发现一个奇怪的景色。

通盘汽车行业盈利情景显耀恶化，行业利润率低至近十年最低水平。新势力造车企业，险些都是越卖越亏。

蔚来卖了 32.6 万辆‌车，亏了 149.43 亿元；小鹏汽车 2025 年净吃亏 11.39 亿元；极氪、深蓝自然莫得流露全年财务数据，然则 2025 年上半年都处于吃亏状态。

即使是盈利企业，利润也极其通俗。比亚迪‌净利润‌ 326.2 亿元‌，同比下滑‌ 19%，长城汽车‌ 2025 年全年归母净利润为 98.65 亿元‌，‌同比下降 22.07%。‌‌

透过这股席卷通盘行业的吃亏、利润下降海潮，咱们不错看出一些特征。

一方面，工夫参加越大的车企，短期账面吃亏通常越显然。以蔚来为例，一年研发参加超百亿，摊到每辆车上用度极高。面前的销量范围尚不及以分管如斯浩大的研发固定资本和开发折旧。在收入范围未能同步爆发的情况下，多数的研发摊销形成了"收入滞后、资本前置"的剪刀差，径直侵蚀了当期利润。

另一方面，卖得越多也可能辛亏越快。在智能电动车行业，要支捏更大的销量，就需要建更多渠说念、铺更多门店、备更多库存。当一款车的月销量从 5000 爬升到 20000 的时候，车企必须砸巨资引申产能、阅兵供应链。而每一笔新增参加都在侵蚀本已通俗的毛利，导致经销商和车企沿路堕入"越卖越赔钱"的怪圈。销量扩张带来的范围效应，通常被同步彭胀的固定资本和营销用度提前并吞。

与此同期，价钱战也依然打响。2025 年，主流电动车型平均售价同比下降逾越 15%，而电板原材料、芯片等中枢部件资本却并未同步回落。为了打劫商场份额，车企不得不在新车型上市即降价、老车型时常调价的节律中纳履踵决。越来越卷的价钱战中，单车利润被一步步压缩独特限。

简言之，智能电动车行业的庞大吃亏其实是一个难以幸免的结构性问题。这个问题的根源需要从多个方面考量。

利润都去哪儿了？

要荟萃"车厂的利润都去哪儿了"，得先想阐发一件事：造车的逻辑依然不同了。

智能电动车和传统燃油车施行上不是磨灭种东西。

传统燃油车是一个机械居品。发动机、变速箱这些中枢工夫的迭代周期很长，五到七年才调有一次大的突破。这就给了车企弥散的时刻来摊薄研发资本、收回投资。一款车能卖五六年，模具用度、产线投资都能渐渐消化。

智能电动车则更像一个电子居品。芯片的算力每 18 个月翻一番，电板的能量密度每年擢升 5% 到 8%，软件算法月月都有新发扬。本年造的旗舰车型到了来岁可能就变成了逾期居品。快速的工夫迭代透澈改变了汽车行业的资本结构，车企便堕入了越卖越亏的境地。

首先，无序竞争让车企堕入了"重叠造轮子"的工夫武备竞赛。

行业的"内卷式"竞争决定了，不研发就会掉队、出局。于是每家车企都在荒诞砸钱自研操作系统、自建算力中心、组建数千东说念主的软件团队、搭建专属的超算集群。蔚来、小鹏、梦想、小米等新势力险些无一例外地走上了"全栈自研"的说念路。仅智能驾驶一个领域，头部车企每年参加动辄数十亿元。

有关词，这些多数参加产出的互异化却并不显然。消费者在施行体验中，很难区分 A 车企的城区领航扶持与 B 车企的有何施行不同。大多数自研操作系统底层的交互逻辑、应用生态高度趋同。散伙便是，每家车企都在颓唐承担不菲的研发资本，却莫得形成真是的工夫壁垒或用户体验溢价。

其次，商场热度速即变化带来了供需错配。

传统汽车的人命周期是一条迁延的弧线，上市、爬坡、踏实、衰减等阶段都不错安祥琢磨。但智能电动车的商场热度像一座陡峻的山岭：发布时达到顶峰，然后快速下滑。一款车的黄金销售窗口庸碌只好六到九个月，但产能建筑庸碌需要十二到十八个月。当车企看到初期订单火爆、决定扩产的时候，热度峰值可能依然快畴昔了。比及新产线终于跑通、产能爬坡完成的时候，商场概况率依然在追捧竞争敌手的新车型。

供需错配的散伙便是巨资扩建的产线闲置，多量零部件堆在仓库里落灰，为了清库存不得不大幅降价。一款失败车型的损失不错达到五到十个亿。就算是奏效车型，因为供需节律错配酿成的浪费也要一两个亿。

终末，软件变现的落差进一步加重了吃亏的逆境。

"软件界说汽车"是行业喊了多年的标语。高阶自动驾驶系统研发用度动辄数十亿，按照设计，车企不错通过软件订阅获取捏续的、高毛利的收入。特斯拉等外洋汽车品牌的履行讲明，这些软件收入的毛利率能达到 70% 到 80%，表面上不错弥补硬件上的吃亏。

但智驾平权的标语打响后，基础 L2 自动驾驶依然是标配，高阶功能的体验互异难以引诱民俗"买断"，对"订阅制"自然反感的中国消费者。再加上自动驾驶工夫还在快速进化中，大众回想"面前用钱买的功能，来岁就过时了"。

这三个罗网互相交汇、互相强化。工夫武备竞赛导致研发参加暴涨，为了摊薄资本必须追求范围；为了追求范围必须激进扩产，散伙堕入供需错配，库存积压激发价钱战；软件变现失败，无法弥补吃亏；为了冲破僵局，又不得不加大研发参加寻求工夫突破。

一个自我加强的吃亏闭环就这么形成了。

怎么冲破吃亏轮回？

既然智能电动期间，车企收成如斯勤恳，吃亏的闭环还能冲破吗？

事实上，一些首先的企业依然在探索破局之说念。这些勤奋不错分红两个层面：车企我方能作念的里面调动，和通盘行业需要沿路激动的外部协同。

在车企层面，企业需要完成一场从纰漏扩张到精益筹划的政策回身。

研发方进取，工夫团队需要从全栈自研转向精确自研。

畴昔几年，"全栈自研"险些是每家新势力车企挂在嘴边的标语，仿佛不自研就不配谈高端。但现实是，自研的领域正在被再行凝视。真是决定用户体验互异化的东西，比如整车甩手逻辑、驾控调校、品牌贪图，这些需要自研。而那些圭臬化经由高、互异化小的东西，比如底层操作系统、通用算力平台，实足不错采购或者合作开发。

以梦想汽车为例，其在 2024 年调动了研发策略，从执着于所有模块自研到与智能驾驶供应商深度配合，同期将自研资源聚焦到空间智能和座舱体验等互异化所在。这种有所为、有所不为的精确参加，匡助其在 2025 年已毕了连气儿多季度的盈利，成为国内新势力车企中唯独一家连气儿三年营收突破千亿元、连气儿三年已毕盈利的企业。

居品研发上，居品贪图需要从多车型策略转向爆款聚焦。

许多车企认为车型越多、总销量就越高。但施行上，每增多一款车型就意味着多一套模具、多一条供应链、多一支营销团队，如若这款车型没能成为爆款，那所有这些参加都会变成千里没资本。更恶运的是，多车型会散布企业的研发、坐蓐和营销资源，不如集搭伙源打造爆款车型。

具体到每一款车上，车企不错用 OTA 蔓延车型人命周期。智能电动车的一个自然上风便是不错通过 OTA 捏续为老车型注入新功能。但许多车企并莫得充分欺诈这个上风，反而不息了传统燃油车的"年款念念维"，每年推一个小改款，每两年推一个中期改款，恨不得消费者三年就换车。

这种念念路在智能电动车期间正在失效。时常推出全新车型不仅消费多数研发资源还会让老车主产生"被背刺"的嗅觉，毁伤品牌至心度。更好的作念法是：通过 OTA 捏续优化已有车型的智能座舱、扶持驾驶、能耗料理等功能，让一款车型的人命周期从传统的三到五年蔓延到六到八年。特斯拉 Model 3 从 2017 年上市到面前依然快 9 年，硬件险些莫得大改，但通过几十次 OTA 升级，它的功能体验和新车比拟差距并不大，于今照旧全球最畅销的电动车之一。

再看行业层面，车企需要从各利己战走向协同共生，有些问题单靠一家车企处治不了，需要通盘行业沿路想主义。

"电芯圭臬化"便是一个典型的行业级问题。面前中国商场上有一百多种不同规格的能源电板电芯，每种都需要颓唐的产线、颓唐的模具、颓唐的料理。这种碎屑化酿成了巨大的浪费。如若行业能融合两三种圭臬电芯规格，电板厂商不错大范围坐蓐裁减资本，车企不错通用互换减少库存，换电收集也不错跨品牌分享。据测算，仅此一项，全行业每年就能省下 300 亿到 500 亿。

一样的逻辑也适用于智能驾驶领域。靠近重叠造轮子的问题，各家车企实足不错共同开发一套底层智驾系统，或者径直与练习工夫提供商合作。面前，华为 ADS 4.0、地平线 SuperDrive 等智能驾驶决策依然在量产车上跑通。继承这些决策的车企能速即补王人智驾才调，研发参加却远低于全栈自研。如若行业能放下"什么都要我方作念"的执念，把底层工夫交给少数几家专科供应商去打磨，动辄数十亿的重叠参加就能被大幅压缩。

基础次序领域，充换电收集的互联互通也在渐渐成为现实。2025 年底，蔚来与长安、祥瑞达成了换电合作，这是一个积极的信号。如若所有品牌的充电桩和换电站都能分享，欺诈成果就能翻倍，重叠建筑的浪费就能大幅减少。

回头看kaiyun中国登录入口登录，周时莹和李斌的警示更像是一记流露的钟声。它辅导咱们，智能电动期间如实改变了汽车行业的利润方法，但这不虞味着这个行业莫得异日。当泡沫褪去、纰漏式增长扫尾的时候，真是有才调的企业会脱颖而出，成就起新的、更可捏续的盈利方法。